跨年资金价格上涨明显 央行加码14天期逆回购呵护资金面

本报讯（记者 刘扬） 继本周一重启14天期逆回购操作后，12月19日，央行继续加码14天期逆回购。当日，央行公告称，开展1190亿元7天期和1820亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.8%和1.95%。

根据Wind统计显示，这是央行年内第三次重启14天期逆回购。此前两次分别对应的时间节点为1月农历新年前的一周以及9月中旬。

值得关注的是，随着年末临近，银行面临考核，加上信贷投放和公开市场到期规模，短期对资金价格形成扰动。12月19日，DR001和DR007分别在1.6%和1.8%附近，但能够跨年的DR021加权均价已经从月初的1.9101%涨至19日的3.0109%，接近三季度末的前高水平。此外，Shibor1M创2022年以来新高，12月19日报价为2.468%。

与此同时，2023年12月15日是交易所回购品种GC014可跨年的第一个交易日，加权利率3.86%，创下近5年首个交易日可跨年的GC014最高价。截至12月19日，GC014的价格为3.95%。

“14天期逆回购继续加码投放有助于资金面跨年。”19日一银行交易员分析认为，“央行在上周DR007与政策利率偏离不大的状态下仍然进行了大规模逆回购的投放，上周五，MLF净投放的规模达到了8000亿元，考虑在防空转的要求下，大规模MLF的投放并以此置换逆回购，还是可以起到稳定资金预期，缓解银行负债压力的重要作用,反映了央行在年末维稳的意图，引导大行净融出维持高位。”

天风证券首席宏观分析师宋雪涛则指出，本轮资金面收紧的触发因素是政府债超量发行，核心原因是央行在基本面好转时，开始治理资金空转的主动选择。“12月第一周，银行质押回购规模均值为7.5万亿元，隔夜回购规模均值为6.7万亿元，依旧处于近年来的相对高位。在央行治理资金空转的情况下，偏高的杠杆水平也会限制宽货币的动机。此外，12月政府债的供给压力相比于之前边际上有所缓和，且12月历来是财政支出大月，财政资金回流银行间市场会对资金面形成一定支撑。”