系好安全带，可再生能源之风即将席卷二级市场! 瑞穗强推这两只“太阳能大牛股”

随着全球各国来自社会和政治方向的压力越来越大，共同推动了清洁和可再生能源供应商的发展步伐，包括住宅规模的太阳能安装供应商。住宅太阳能为客户们提供了几个好处，包括不依赖传统电网系统的家庭电力和将剩余电力卖回给公用事业供应商的能力。

然而，由于美联储长时间维持高利率的预期增加了安装住宅太阳能的融资成本，全球住宅太阳能业务在过去一年或更长时间里面临着强劲的需求逆风。但由于市场普遍预期美联储很有可能在明年上半年开启降息周期，一些分析师认为全球住宅太阳能行业前景看起来非常光明。

在美国，彭博社和彭博慈善基金会创始人、纽约前市长迈克尔・布隆伯格(Michael Bloomberg)近期宣布，他将向能源转型运动的下一阶段注资约5亿美元，目标是到2030年关闭美国“最后一家燃煤电厂”，并将煤炭和燃气发电规模削减一半。

在欧盟，欧盟立法者们近期投票决定到 2030 年将欧盟可再生能源份额提高到 40% 以上，并放宽许可程序。欧洲议会近期投票决定，到 2030年将太阳能等可再生能源在欧盟能源结构中的比例从 30% 的目标提高到 42.5%，这一目标是在全球推动清洁能源加速发展的背景下所进行。因此，可以想象的是，在接下来的7年时间里，欧盟将以更迅速的步伐扩大可再生能源覆盖范围，以遏制气候变暖趋势，以及摆脱对于石油等化石燃料的严重依赖。

法国政府计划在12年内将风能、太阳能和水力发电装机容量从去年的63.5GW提高到140-175GW，并将增加生物沼气、可再生能源和合成燃料、氢和碳捕获的使用规模。

全球可再生能源板块终于迎来“翻身”良机?

国际能源署(IEA)在一份报告中预计，到2024年可再生能源发电量在全球发电中的份额将超过三分之一。国际能源署预计，可再生能源将部分覆盖今明两年预期中的电力需求增长，预计到2024年，可再生能源发电量在全球发电中的份额将超过三分之一;根据天气条件，2024年很可能成为全球可再生能源发电量超过煤炭发电量的第一年。

国际能源署近日发表专栏文章表示，预计煤炭、天然气和石油的需求可能会在2030年前达到峰值。该能源监管机构预测，由于向可再生能源的持续转变和全球各国对于电动汽车的广泛采用，化石燃料消耗量将在本十年开始下降。IEA执行主任比罗尔(Fatih Birol)表示：“我们正在目睹化石燃料时代的结束，并且我们必须为下一个时代做好准备。

来自日本金融巨头瑞穗的知名分析师Maheep Mandloi发布最新研报分析了该行业的投资前景。Mandloi解释称:“到2024年，我们预计该行业将受到以下因素所主导的景气度上行逻辑:利率上升放缓(或彻底逆转)，美国财政部澄清下一阶段的IRA规则，上半年渠道库存吸收，以及由于设备成本下降而导致的需求增长。”“在利率见顶之前，住宅太阳能需求预计将面临压力。然而，我们也看到了一些增加价值创造的空间，因为能源存储的大规模采用增加了可再生能源系统的价值规模，加之设备成本在电力成本上升的背景下下降。”

在他的评论的基础上，Mandloi表示将继续监测住宅太阳能行业，并挑选了两只美股市场太阳能板块具有强大的上涨潜力的两只股票标的。根据瑞穗的最新预测，这两只美股标的在未来12个月左右的潜在涨幅将远远超过90%。

由于近年来市场对美国利率上升、整个可再生能源供应链供应过剩以及关税壁垒扩大的担忧情绪，覆盖欧洲可再生能源资产的基准指数大幅下跌。美股市场的可再生能源股票日子同样不好过，覆盖多数太阳能概念股的太阳能ETF(TAN.US)今年以来跌幅超过35%。但是在一些顶级分析师看来，可再生能源板块可能时隔长达2年之后，即将再度成为全球二级市场的最热门板块。

如今，随着欧盟各成员国加速推动能源转型计划，以及IEA预计2024年全球可再生能源发电量将超过煤炭发电量的这一预期越来越受机构投资者认可，全球可再生能源资产或将迎来一波触底反弹。

Sunnova Energy International (NOVA.US)

第一只太阳能板块股票标的是主营宅太阳能业务的Sunnova，它是美国在该领域市场的领导者。从安装屋顶太阳能电池板到接入家庭电力系统，再到安装系统必要的储能电池，Sunnova公司的业务涉及太阳能市场的方方面面。该公司提供安装和支持等服务，同时提供维修服务，包括系统修改，备件和更换零件等售后服务，以满足客户的不同需求。Sunnova甚至可以提供融资选择，为客户购买太阳能发电系统铺平道路。

公开资料显示，Sunnova成立于2012年，在过去的十多年里，该公司已经成功将业务扩展到美国的47个州和地区，从亚利桑那州到威斯康星州。该公司了解每个家庭的需求有所不同，因此需要定制化住宅太阳能装置的方法――这一方法也有助于确保以客户为中心的产品交付。在其得克萨斯州总部，Sunnova负责监督其1900多家经销商、次级经销商和建筑商的具体运营，他们为该公司38.6万多大强大的客户群提供服务。

数据显示，这一客户群正在迅速扩张。Sunnova在第二季度增加了超过3.9万名新客户，并在第三季度继续增加了3.7万多名新客户。截至今年9月30日，Sunnova拥有超过38.62万名客户，这一数字比2022年底的27.94万名客户规模大幅增加。展望未来，该公司预计在2024年将新增大约18.5万至19.5万名新客户。

话虽如此，但是当我们翻看该公司最近公布的2023年第三季度业绩报告时，我们会发现Sunnova上个季度的业绩没有达到市场预期。该公司当期应收约为1.984亿美元，同比增长4900万美元，增幅为约33%，但仍比预期低360万美元。根据美国GAAP准则， Sunnova的季度亏损为每股53美分，一这比预期低了16美分，比去年同期的56美分亏损额更大。

尽管最近的业绩数据低于预期，但是来自瑞穗的分析师Mandloi仍然看好该股。他特别指出了Sunnova在融资方面的优势，以及去年政府通过的《降通胀法案》(IRA)带来的支持力度。该分析师写道:“Sunnova是美国最大规模的住宅太阳能融资公司之一，自2019年IPO以来，其业绩增长速度一直高于整体市场的增长率。随着该行业从贷款转向租赁/PAAs，Sunnova有能力在不利的环境中不断占据市场份额，由于电费通胀和设备价格下降，其内部收益率和价值创造不断增长，并且能够从美国能源部贷款担保中获得低成本的资金，IRA税收抵免的上升潜力，以及具有吸引力的估值，我们将该股票评级定为‘买入’。”

瑞穗研报显示，该机构分析师Mandloi的“买入”评级以20美元的目标价为基础预期，这意味着该股未来一年的潜在上行空间高达96%。

根据机构汇编的数据，最近有不少于20位华尔街顶级分析师发表对Sunnova最新研报，反映出可再生能源板块可能时隔长达2年之后，再度成为二级市场的最热门板块。这些评论分为15个“买入”和5个“持有”评级，综合来看分析师们一致评级为“强烈买入”。该股目前的股价为10.22美元，18.92美元的平均目标价意味着该股未来一年的上行潜高达85%。

Sunrun(RUN.US)

瑞穗名单上的第二只股票是Sunrun，这是美国住宅太阳能市场上的另一家领先全市场公司。Sunrun标榜自己是一家全方位的太阳能服务提供商，专注于为单户家庭定制客户太阳能装置。这个利基市场曾经意味着“屋顶级太阳能电池板”的意思，但它的前言技术和美学理念都比上世纪70年代美国总统吉米・卡特(Jimmy Carter)在白宫顶部安装的简单太阳能电池板要先进得多。Sunrun专注于设计、建造和安装高端太阳能产品，为每个客户量身定制。

当然，Sunrun的一揽子产品组合包括屋顶光伏板、电网连接、智能控制系统和高科技储能电池。该公司还将提供融资渠道和多种付款计划选择。客户可以选择提前付款、全额付款，也可以根据设备租赁和每月付款的长期分期付款方式制定付款计划。

融资灵活性帮助Sunrun进入了住宅太阳能的顶级服务商行列。该公司在2023年第三季度吸引了33,806名新客户，其中29,303名是付费用户。截至第三季度，该公司的净订户价值已经达到了11,030美元。

Sunrun的营收规模在去年下半年达到了近期业绩的峰值，此后略有下降。目前的业务逆风，主要包括高利率压力，导致业务急剧放缓。对于一家依赖客户融资的太阳能公司来说，明年第一季度利率可能跟随通胀下降的前景可谓是一个重要的利好消息。

瑞穗分析师Mandloi对Sunrun的看法可谓非常乐观，部分原因是该公司已经采用了基于租赁的长期支付模式，他认为这种模式将在未来会变得越来越重要。Mandloi在最近的一份报告中总结了他对Sunrun的看法，他写道:“Sunrun是美国最大规模的住宅太阳能系统第三方所有者和开发商。由于Sunrun在美国住宅领域的领导者地位，我们对于该股的评级是‘买入’，在不利的环境中，随着行业从贷款转向租赁/PAAs，Sunrun正在不断获得市场份额，由于电费通胀加上设备价格下降，其价值创造有所改善，IRA政策下的税收抵免增加，尽管利率上升，但其估值仍具有吸引力。”

Mandloi在给出上述“买入”评级的同时，还给出了高达23美元的目标价，这意味着该公司未来12个月的上涨潜力高达惊人的103%。

根据机构汇编的数据，华尔街的其他投资机构也大多持非常乐观的态度。对该股的“适度买入”一致评级是基于20个分析师评级，其中14个评级为买入，6个评级为持有。华尔街分析师们对Sunrun的平均目标价高达20.90美元，较当前11.31美元交易价格的潜在上行空间达85%。