明星演唱会掀起热潮！“鹿晗概念股”风华秋实再闯港交所
那么搞音乐制作、办演唱会究竟有多赚钱呢？
近日，“音乐造星工厂”风华秋实再次向港交所递交招股书，揭开了娱乐圈的一些“吸金”真相。
招股书显示，风华秋实是一家在中国经营超过10年的音乐娱乐服务供应商，主要从事音乐版权许可及音乐录制、演唱会主办及制作、艺人管理这三大业务，公司创始人兼主席李辉在中国音乐娱乐行业中拥有20多年经验。
从竞争格局来看，中国的音乐版权市场主要由内地音乐唱片公司、国际音乐唱片公司、香港及台湾音乐唱片公司、顶级艺人独立音乐工作室这四类组成，按2022年的总体销售收益计算，上述参与者分别占有约39%、33%、19%及9%的市场份额。
据灼识咨询报告，按2022年中国音乐版权许可及音乐录制产生的收益计算，风华秋实以约0.6%的市场份额在400多家音乐唱片公司中排第14位；在总部位于中国的200多家音乐唱片公司中，以约1.5%的市场份额位居第3。尽管风华秋实的排名还算靠前，但市占率并不高。
01
业务依赖鹿晗
在风华秋实的三大业务中，音乐版权许可及音乐录制业务的营收占比最大，2020年至2023前五个月，该业务占比在80%以上。
公司通过把自制及购入的音乐作品授权给数码串流平台、专辑制作公司、市场营销及广告公司等，收取音乐版权许可费，同时还为客户提供定制音乐和视频制作服务，获得固定制作费用。
但风华秋实较为依赖数码串流平台来进行在线发行和推广音乐作品，其定价结构是由数码串流平台决定的，版税未必能按照许可协议准确计算。
公司收益明细，图片来源：招股书
其另一项业务是通过主办演唱会获得收入，办演唱会不仅能卖门票，还可以拉广告及赞助，再卖下演唱会周边产品也能赚钱。同时风华秋实还为第三方主办方及商业企业制作演唱会和商业活动，收取固定制作费。
风华秋实曾在2010年分别在北京和上海主办摇滚音乐节《怒放》，演出歌手包括崔健、罗大佑、汪峰、郑钧、朴树等摇滚艺人，吸引了众多观众。随后几年还陆续举办过鹿晗、黑豹乐队的演唱会。但疫情这几年，公司的演唱会主办业务表现疲弱，2023年初疫情缓和后，才逐步复苏。
艺人管理方面，风华秋实自2010年推出该业务以来，管理超过20名音乐艺人，目前管理的音乐艺人包括鹿晗、黑豹乐队、郝云、许明明等。此外，公司还为范丞丞等艺人提供过音乐制作服务。
值得注意的是，招股书显示，风华秋实的业务在很大程度上依赖核心艺人鹿晗，2020年至2023前五个月，鹿晗直接应占收益金额分别约1500万元、760万元、1530万元、120万元，分别占公司总收益约21.2%、9.3%、16.2%及15.4%。
公司相关业务分部源于鹿晗集团应占的收益及毛利明细
此外，今年风华秋实还为鹿晗举办了多场实体演唱会，有关来自演唱会主办的收益已反映在2023年1-8月未经审核账目内，占公司期内总收益约91.8%。
虽然双方合作较为稳定，但并不代表鹿晗会一直选择风华秋实作为合作对象。作为一家音乐娱乐服务供应商，风华秋实高度依赖同一个明星并非好事。
02
5个月亏损超1600万
业绩方面，2020年、2021年、2022年，风华秋实分别实现营业收入7056.1万元、8185.8万元、9484.5万元，实现净利润4271.7万元、3325.1万元、2993万元，尽管公司营收呈上升趋势，但净利润却逐年下滑。
2023年1-5月，风华秋实的营业收入降至798.3万元，同比下滑76.5%；净利润更是亏损1654.9万元。公司称，营收下滑主要由于音乐版权许可及音乐录制业务产生的收益减少导致。
具体来看，鹿晗是否发行新专辑、公司与数码串流平台的合约到期后是否延长音乐版权许可、许可费用合约金额变动、视频制作服务的订单情况等都可能影响公司的经营业绩。
综合损益表主要项目摘要，图片来源：招股书
于往绩期间，风华秋实的毛利率分别为80.7%、83%、61.5%、26.3%，整体呈下滑趋势。在公司的业务中，音乐版权许可、艺人管理这两项业务的毛利率相对较高，但也存在较大波动；而音乐视频制作的毛利率自2022年以来出现大幅下降。
公司毛利及毛利率明细，图片来源：招股书
风华秋实的客户包括数码串流平台、电视广播公司、营销及广告公司、专辑制作公司、其他娱乐公司、唱片公司等，如果主办演唱会，那终端客户还包括广大看演唱会的观众。
招股书显示，公司客户较为集中，2020年、2021年、2022年、2023年1-5月，风华秋实来自五大客户的总收益分别占总收益约93.3%、83.9%、92%及79.7%，其中来自最大客户X（推测为腾讯音乐）的收益占总收益约68.1%、38.1%、40.2%及24.2%，占比较大，可见其收入较为依赖前五大客户。
03
结语
互联网时代，随着数字音乐的兴起和流媒体平台的普及，买实体专辑的人明显减少，在此背景下，歌手制作和发行专辑变得越来越不划算，这可能是风华秋实音乐视频制作业务毛利率大幅下滑的原因之一。疫情这几年办线下演唱会受限，导致风华秋实的演唱会主办及制作业务收入并不高，但随着疫情影响的消退，以及演唱会热潮的来临，这块业务未来有望实现增长。