上涨后频遭股东减持 券商板块行情还能持续吗？

　　近期，在券商板块上涨之际，多家券商也陆续遭股东减持。

　　Wind数据显示，8月14日，山西证券被深股通减持58.67万股，最新持股量为8867.28万股，占公司A股总股本的2.47%。

　　8月11日晚间，中金公司公告，股东海尔金盈拟在今年9月4日至12月3日期间，通过集中竞价交易方式或大宗交易方式，减持合计不超过1.45亿股公司A股股份，占不超过公司总股本的3%。而就在前一晚，中金公司刚刚公告了海尔金盈上一期减持计划的实施情况，海尔金盈在今年5月11日至8月10日期间，已减持2%的公司股份，减持总金额为35.21亿元。

　　红塔证券情况类似。8月9日该券商发布公告称公司股东昆明产投在今年5月11日至8月9日期间，通过集中竞价方式减持3.6亿元。到了8月10日，公司又公告该股东计划在今年9月1日至11月30日继续减持1%。8月9日当天，红塔证券跌停。

　　本轮券商上涨周期开始于7月25日，截至8月14日，券商指数累计上涨16.8%，远远跑赢上证指数的0.79%和沪深300的2.08%，超额收益明显。

　　其中，太平洋自7月25日以来已累计大涨约80%，已然成为本轮券商行情的“领头羊”。近期公司已多次发布风险提示，称未发现可能或已经对公司股票交易价格产生影响的媒体报道或市场传闻及热点概念。

　　此外，首创证券自7月25日以来也已累计涨超60%，公司近日发布风险提示称，经自查，公司目前经营活动正常，外部环境未发生重大变化，不存在其他应披露而未披露的重大信息。

　　从估值来看，证券板块估值极低，当前PB、PE估值分别位于十年10%/27%分位，在和其他30个申万一级行业比较中分别排名第7位、第11位。和其他30个申万一级行业相比，证券板块ROE排名第17位，但是PB、PE分别排名第27位、第21位，大幅落后于ROE排名。

　　从业绩来看，2023年券商经营环境好转，券商板块全年业绩高增确定性强，盈利能力有望改善。机构如何看当前时点券商板块？

　　华西证券表示，短期内券商板块有所承压，主要系市场交易量持续走弱、宏观数据不及预期等对市场情绪造成负面影响。当前券商PB估值为1.36倍，位于2020年以来的34%分位点附近，仍处于低位，具备一定修复空间。

　　方正证券认为，当下券商板块不再频繁再融资。券商再融资暂停、A股IPO搁置，行业ROE中枢提升、行业集中度提升有了前提。今年来券商股IPO和配股融资为0，但活跃的资本市场需要券商发挥资本中介职能，未来有望放松对券商杠杆的约束。外延并购成为存量上市券商做大做强的最快方式，牌照整合有望加快。公募基金费改方案靴子落地，长期以量补价更关键。

　　本轮行情可比2018年10月-2019年3月，珍惜板块调整机会。在政策方向上，相较2018年底首提注册制改革主要疏通融资功能，本轮首提活跃资本市场，主要通过投资交易端改革，发挥好资本市场定价权作用、促进投融资正向循环。行情方面，2018年10月-2019年3月板块分阶段上涨28%、59%；而7月25 日-8月11日券商板块涨14.4%，处于第一阶段。

　　安信证券认为，短期而言，中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”的主题情绪仍然有望延续。刨除部分涨幅较高的中小券商，部分券商的弹性和涨幅仍有进一步提升的空间，其优势在于估值低位+持仓低位、主题行情仍有望进一步演绎。拉长时间维度至全年来看，考虑到去年三季度、四季度基数相对较低，预计今年券商业绩有望实现超市场预期表现。

　　东吴证券认为，资产端逻辑是当前金融及金融科技板块选股最重要的标尺。券商板块建议关注经纪、财富及自营弹性相关标的，金融科技方向建议关注和资本市场活跃度密切相关的证券IT标的。