弱市发行基金有多难？年内已有158只产品踩线“最低门槛”成立

但与此同时，越来越多的基金开始提前结束募集。与超募集计划结募不同，当前很多产品都选择“踩线”成立，背后折射出弱市发行基金的艰难，既要对获批基金进行消化，还要考虑未来建仓的资产配置攻略；后者的难度依然很大。

提前结束募集基金数量增多

12月12日，广发中债0-2年政策金融债等多只基金发布提前结束募集的公告，加上部分定开基金提前结束开放期的基金数量，仅12月就有17只基金发布提前结束募集的公告。

仅12天时间，就有十余只基金产品提前结束募集，这在此前并不多见。特别是从11月开始以后，公募基金行业出现了久违的回暖迹象，至少从新发基金的数量来看，环比大有提升，叠加提前结募基金数量增多，市场似乎看到了反转的迹象。

但需指出的是，目前的提前结募并非此前的超计划结募，很多都是踩线成立，即满足一般基金成立的最低门槛――200户有效认购户数以及2亿最低的募集规模。Wind统计显示，今年已经有158只基金踩线成立，其中有超19%的产品是偏股混合型基金（统计初始份额）。

前不久，市场热度较高的中短债基金频出“爆款”，虽然现如今的爆款基金在募集规模方面与三四年前的盛景不能比，但至少在市场中有较高的人气，很多产品都是1天、2天提前结束募集，像倪莉莎管理的华富吉禄90天滚动持有债券、李俊江管理的泰信添益90天持有期债券等。

然而，现阶段的人气爆款实际募集的规模也十分有限，前述两只基金当中，华富吉禄90天滚动持有债券首募规模仅2.33亿元，刚超过2亿元的成立门槛；泰信添益90天持有期债券首募规模为5.33亿元。

可见，目前的所谓基金销售回暖需客观看待，毕竟仍有不少渠道人士反馈，现阶段很多投资人都在避开公募基金作为资产配置的选项，即便是费率较低的产品也无人问津，这也使得很多基金公司在储备很多新发许可后变得难以消化。

有分析指出，踩线发行也反映了一些基金公司在产品申报节奏上进退失据，即基金在弱市行情不好卖，但内部依然有很多获批已久的基金需要消化，不得不踩着时间点发行，反而不利于后期的建仓配置。

增量资金有限，资产配置难度增加

其实，在看似回暖的基金销售背后，很多属于发起式基金的产品，并没有在首发阶段有刚性的成立条件，故而在数量上也成为了近期新发基金增多的大头。但募集完毕之后便是配置，仅从目前市场来看，配置难度依然较大，而增量资金也十分有限。

不仅如此，很多基金在近期也开始暂停申购的计划，以12月12日为例，Wind统计就显示，当日共有32只基金暂停申购（A/C类分开计算），包括24只债券型基金、3只QDII基金、3只货币市场基金、2只混合型基金。

一方面，控制基金规模可以一定程度上降低管理难度，但更关键的是，对于特定类型基金的合规要求，无论是权益资产还是其他类型的资产，配置比例都有严格要求，尤其权益类产品，要想在当下市场建仓以期后市能有不错的表现，难度依然很大。

当然，基金公司近年来也在重视持续营销而“轻首发”，但持营也需要针对投资体验做较大的业绩提升，毕竟此前公募重仓的新能源、消费、医药等行业均是近一两年来深跌的方向，产品净值回撤较大，投资者信心不足，市场增量资金也就进一步缩水。