花22亿在香港买楼，市值一天蒸发80亿 李宁欲打造海外市场为成长引擎之一

消息面上，12月10日盘后，李宁披露了收购目标公司的交易公告。公告称，本次耗资22.08亿港元（须作完成调整）收购恒基兆业地产有限公司（以下简称恒地）旗下一家主要从事物业投资的公司。购买物业用作集团的香港总部，本次收购事项“展现了本集团对其于香港之业务前景充满信心，并标志着其落实执行加强国际业务发展之计划”。

12月11日下午，李宁方面书面回复《每日经济新闻》记者：“从2022年香港门店开业以来，海外拓展已提上集团业务规划之中，我们预计2024年会启动李宁海外业务的拓展，并希望在海外通过品牌运营，建立海外消费者的品牌认知，建立海外品牌经营的模式，为未来更广阔的海外市场拓展打下基础，使之成为李宁集团的成长引擎之一。”

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅告诉《每日经济新闻》记者，在国货浪潮中，李宁品牌在国内市场的消费者，尤其是年轻人消费者间认可度还是很高的，但是跟国际一线品牌相比，尤其在海外市场，还需持续加大努力进行品牌构建。此外，李宁在产品创新上仍有较大提升空间，建议加大海外渠道的拓展和建设以及海外人才储备。

短期内将专注于巩固和扩大香港市场的业务

12月10日，李宁发公告称，公司将花费22.08亿港元（须作完成调整）购买恒地间接全资附属公司。

目标公司的主要资产为物业，物业为一整幢楼宇，总占地面积约9600平方�眨�总建筑面积约14.4万平方�铡Ｂビ畎�含22层商业/办公空间及两层零售区域。目标公司2021年实现营业收入分别为3513.13万港元，除税后亏损1676.6万港元，2022年营收4954.96万港元，除税后亏损8035.79万港元。

目标公司物业的一部分将用作李宁集团在香港的总部，公告阐释：“董事会相信，本集团于香港之业务具有庞大发展潜力。此外，扩展本集团于香港之业务营运将有助扩展其国际业务，因而具有重要策略意义。由于香港为全球少数之国际城市，且凭借其作为商业枢纽之悠久声誉，本集团可加强其与不同国家之联系，并探索各种国际商机。”

然而，在李宁发布收购方案次日，公司股价出现大幅下跌。12月11日，李宁股价大幅低开，上午10时许，跌幅一度达到16.25%，截至收盘报18.3港元，下跌14.29%。

市场的疑惑点之一在于：买楼和国际化之间的关系有多大？对此事的逻辑，李宁显得较为笃定。

“李宁公司致力于推进品牌的国际化进程，2022年在香港开设直营旗舰店，并计划在2024年全面启动海外业务拓展。香港总部将成为推动品牌在海外市场建立认知、构建经营模式的重要基地，旨在为李宁在更广泛的国际市场中的长期发展奠定坚实基础。”李宁方面表示，当前的收购机会正好符合其迈向国际化的战略需求，“因此我们决定抓住这一机遇”。

李宁方面表示，短期内，将专注于巩固和扩大香港市场的业务，同时，将持续评估其他境外市场的潜力，以确定何时以及如何进一步拓展。

对标全球一线“还有巨大提升空间”

李宁的股价曾在2021年年中触及高位，随后震荡下跌，自今年2月以来，走低趋势明显。

据华泰证券(601688)研报，李宁三季度全渠道零售流水低于预期。研报透露，李宁管理层下调今年收入指引至同比增长个位数（此前为10%～20%中段），预计全年毛利率同比改善面临压力。华泰证券认为，李宁2023年第三季度全渠道零售流水同增中单位数，低于低双位数的预期，主要是因为渠道窜货（注：指经销商进行产品跨地区降价销售）拖累其批发和线上渠道增长。

就渠道窜货问题的改善情况，李宁并未正面回应，仅表示对公司业务的前景保持乐观，并期待在全年业绩公告中分享更为具体的数字和成果。

境内业务方面，李宁表示将积极探索新的业务增长点，主要规划包括进一步巩固和提升李宁品牌在消费者心目中的地位，通过市场营销和品牌合作来增强品牌形象、持续推出创新产品，满足消费者多样化的需求等。

中国运动鞋服品牌的“出海热”不是偶然现象。艾媒咨询2022年发布的报告显示，预计到2025年中国运动鞋服市场规模将达到5989亿元。报告显示中国运动鞋服品牌逐渐走向国际化已经成为必然的趋势，中国的运动品牌目前在海外的销售市场主要分布在东南亚，未来也会逐步向广阔的欧美发达国家市场进驻。

例如，2019年3月，由安踏、方源资本、AnameredInvestments及腾讯组成的投资者财团宣布，以46亿欧元的价格收购亚玛芬体育公司。2019年8月，特步以2.7亿美元的价格收购了盖世威、帕拉丁及Supra三家运动品牌。目前中国运动鞋服品牌安踏的市值已跻身世界体育运动品牌前列。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，目前国产运动鞋服拓展海外市场是一个机会，在品质和市场认可度上李宁具备“跟海外一线品牌PK的能力”。

张毅同时也表示，想要对标全球一线品牌，李宁仍需加强品牌定位。此外，在产品创新和海外渠道建设层面，李宁“还是有巨大的提升空间”，而海外的人才储备也是即将面临的重要一课。

每日经济新闻